都說女人的錢最好賺，但是有“她經(jīng)濟”概念股之稱的蘑菇街，上市半年，市值暴跌80%，第一大股東騰訊都帶不動！
為淘寶引流，反遭封殺
2011年，立足“她經(jīng)濟”的蘑菇街正式上線，成立之初，蘑菇街主打內(nèi)容導(dǎo)購模式：用戶在平臺上選中商品后，直接跳轉(zhuǎn)至淘寶，蘑菇街從中賺取導(dǎo)流分成。
站在風口上，豬都能飛起來。
當時正值電商風口，即使是跟著淘寶“喝口湯”，蘑菇街都飛了起來，在2012-2013年獲得飛速發(fā)展。
蘑菇街員工為公司“歌功頌德”的帖子，至今依然可以看到：每天都有豐富早餐、加班晚餐，公司甚至還為全員配備蘋果電腦、人體工程學(xué)座椅！
突飛猛進的蘑菇街，也被眾多投資機構(gòu)青睞，2014年，完成C輪融資，估值高達10億美元，2015年，蘑菇街又祭出大手筆——為“打天下”的一眾老員工們漲薪50%，一切看起來都是那么美麗！
但是，蘑菇街的發(fā)展，對淘寶來說，卻有點一個碗里搶食的意思。為此，2013年前后，淘寶出臺封殺第三方導(dǎo)購平臺的新規(guī)，首先取消蘑菇街的淘寶客聯(lián)盟資格，接著屏蔽它通向淘寶的所有外鏈，全面控制它的流量。
從天堂到地獄，也就是一瞬間的事情。蘑菇街心有不甘，迅速轉(zhuǎn)型，上線了自己的電商交易平臺，但是已經(jīng)無法跟往日相提并論。
其實，在封殺后不久，阿里就主動拋出橄欖枝，想以2億美元的價格，收購蘑菇街，不過遭到拒絕。
先是大棒，再來根胡蘿卜，硬氣的蘑菇街不想就此屈服在阿里的“淫威”之下。
當時，跟蘑菇街一起被淘寶封殺的，還有直接競爭對手美麗說，后者當時已經(jīng)完成5輪融資，估值高達20億美元。
兩個難兄難弟雖然是競爭對手，但是被淘寶一頓收拾之后，都是元氣大傷，在雙方股東的撮合下，最終走到了一起。
2016年1月，蘑菇街與美麗說正式宣布合并，估值達到30億美金。
一般情況下，合并之后的企業(yè)，戰(zhàn)斗力應(yīng)該直線上升，而且，蘑菇街還搞起了網(wǎng)紅直播、商家導(dǎo)流，甚至開設(shè)店鋪等一系列動作。
但是，合并后的新公司，用戶增長反而陷入停滯，并一度傳出裁員消息，蘑菇街的前途，一片迷茫。
無奈上市
本想著抱團取暖，結(jié)果兩家銷售額近200億元的公司，合并后年銷售額僅有90億。
更要命的是，唯品會、小紅書等新貴紛紛崛起，壓得蘑菇街喘不過氣。
2016年，網(wǎng)紅直播風頭正勁，蘑菇街趁勢跟進，由用戶、時尚達人、商家構(gòu)成的“三邊網(wǎng)絡(luò)”，成為蘑菇街時尚生態(tài)新支柱。
2019年上半年，直播在半年內(nèi)取得14億元交易額，已經(jīng)是2018全年直播成交額的82.3%。
雖然直播電商業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但是跟淘寶動輒過億的日銷售額相比，簡直是小巫見大巫，不值一提，只能是夾縫里求生存。
2017年7月，蘑菇街還推出視頻購功能，通過短視頻講解，優(yōu)化用戶消費體驗……
總體來說，蘑菇街一刻也沒閑著，只要是賺錢的路子，基本上都試了一遍，奈何仍然是入不敷出。
無奈之下，蘑菇街選擇了在2018年11月10日上市。
都說上市是“鯉魚躍龍門”、一夜暴富的好事，但對蘑菇街來說卻未必，招股書已經(jīng)把蘑菇街的“老底”全都抖落出來：
1.賺錢很費勁
2018年財年，蘑菇街總營收9.732億元，比2017財年下跌12%，凈虧損雖然由2017年的9.391億元，收窄至5.581億元，但說到底還是虧得一塌糊涂，啥時候能賺錢，誰也說不清。
2.活躍用戶增長費勁
按照最新數(shù)據(jù)，2017年9月30日前12個月，與2018年9月30日前12個月相比，蘑菇街MAU（月活躍用戶人數(shù)）從6200萬增加至6260萬，活躍買家從3170萬增加到3280萬，這種幾十萬的增長量，幾乎可以忽略不計。
要知道，活躍用戶數(shù)是電商平臺最重要的衡量指標，沒有之一，用戶增長陷入停滯，也就意味著公司業(yè)務(wù)模式出現(xiàn)問題，蘑菇街前途渺茫。
3.現(xiàn)金流堪憂
2017財年年初，蘑菇街現(xiàn)金及等價物價值23.54億元，2017財年凈流出10.8億元。
不過，到了2018年9月底，蘑菇街現(xiàn)金及等價物只有8.915億元，同比暴跌27%。
而蘑菇街之所以選擇上市，也被人士紛紛猜測是無奈之舉：因為從長期來看，這點現(xiàn)金流根本難以維持平臺正常運作，而且估值已經(jīng)達到百億級別，后面的融資將會很困難，除了上市，蘑菇街沒有更好的選擇。
不過，根據(jù)最新股價來看，蘑菇街目前只有2.92億美元市值，跟上市時的15億美元相比，已經(jīng)暴跌80%！
為什么擁有騰訊加持、號稱“時尚科技第一股”的蘑菇街，會走到這一步呢？
女人的錢不好賺
總的來說，蘑菇街有三大硬傷。
1. 巨頭傾軋，用戶粘性不夠
都說女人的錢好賺，但是當流量被阿里、京東、拼多多等巨頭，瓜分殆盡的時候，留給小平臺的流量，只是九牛一毛，如果小平臺再不想辦法增加用戶粘性，那就只能等死。
數(shù)據(jù)顯示，2018年3月，蘑菇街日活3280萬人，截止到2019年3月，活躍用戶仍然是3280萬，原地踏步。
更要命的是，蘑菇街近三年來一直虧個不停。2017財年虧損4.761億，2018財年虧4.202億，2019財年虧4.863億。
也就是說，蘑菇街在引流、增加用戶方面，即使有騰訊“爸爸”加持，也已經(jīng)是黔驢技窮，沒有任何辦法。
2. 缺乏核心競爭力
上線之初，蘑菇街主打社區(qū)消費，后又發(fā)展為電商導(dǎo)購平臺，不直接賣貨，沒有自建物流，更不用折騰供應(yīng)鏈，只是幫阿里、京東等電商平臺引流，收取傭金。
說到底，蘑菇街也就是個推銷員，沒產(chǎn)品、沒物流，更不涉及供應(yīng)鏈，后來被淘寶封殺，一點抵抗力都沒有，只能束手就擒。
后來，雖然嘗試直播電商等業(yè)態(tài)，比如網(wǎng)紅直播、綜合性電商平臺等，但都只是跟風行為，沒有真正花大力氣、在戰(zhàn)略層面形成壁壘和競爭力。
3. 品牌定位左右搖擺
比如，蘑菇街上的衣服多半在百元左右，這個價位就有點尷尬了，喜歡便宜貨的更愿意去拼多多，追求品質(zhì)的選擇天貓。
而蘑菇街上的很多品牌知名度，跟拼多多相差無幾，價格卻向天貓旗艦店靠攏，價格與品質(zhì)不相匹配，很難留住用戶。
目前，蘑菇街正面臨天花板，對它來說，上市遠不是終點，如何提升用戶數(shù)量、提高用戶粘性、建立護城河，擁有足夠的現(xiàn)金流，并且扭虧為盈，才是當前最需要解決的問題。